加拿大帝国商业银行(CIBC)最近公布的一份报告指出，尽管贵金属在经历剧烈抛售后目前正处于挣扎之中，但金价和银价仍将继续上涨。

　　 该报告中，CIBC的商品分析师调整了对黄金和白银价格的预测。分析家们乐观地认为，到2022年，黄金价格将会达到每吨2000美元以上的高峰。金价预期将在今年达到每盎司1925美元，2022年达到每盎司2100美元。

　　 对于银，CIBC认为，今年这类贵金属的平均价格约为每吨28美元，低于此前预估的29美元。但分析家们坚持他们的预测，2022年平均银价将达到每吨31美元。

　　 我们预期，市场对实物黄金和白银的需求将继续增长，不仅来自传统投资者，而且来自更多的投资者，他们都在寻找避险工具，以对冲金融市场波动。虽然通货膨胀的压力迫使美联储在货币政策上采取更强硬的立场，但分析家们说，投资者需要把重点放在真实利率上。美国央行的这番言论令市场措手不及，暗示它将于2023年开始升息 

　　 分析家们指出，尽管通胀毫无疑问会推动黄金价格上涨，但真实利率仍将是明年推动黄金表现的主要因素。从历史上看，黄金对加息看起来并不在意，事实上，在实际利率大幅上升之前，它能够一直保持良好的表现。目前来看，利率复苏似乎还很遥远。他说：“考虑到我们对未来几个月通胀上升的预期，以及美联储在提高利率、控制通胀和支撑经济增长之间施加的压力，我们仍然认为黄金和银价在未来几个季度会继续上涨。分析人士还表示，即使美联储开始收紧货币政策，由于美国政府持续不断地注入流动性，央行的能力也将受到限制。即便是在通胀高涨的环境中，央行也会采取谨慎的措施收紧货币政策。

　　 同时，尽管过去几个季度印钞速度放慢，但财政刺激支出却在持续扩大，没有放慢的迹象。整体来看，宏观流动性依然较高，这种趋势预计不会很快改变。另外，美国总统阿卜杜勒-阿齐兹提出了一个6万亿美元的支出计划，导致未来十年每年超过1.3万亿美元的赤字。显然，财政刺激会持续相当长一段时间，让美联储陷入进退维谷的困境。

　　 白银不仅将在低利率环境中继续受益，而且CIBC认为，在未来两年，不断增长的工业需求也将为白银价格提供重要支撑，这一点值得关注。不断增长的对太阳能的需求和不断发展的绿色能源转换将增加对白银工业的需求。