​外媒报道，在某些铂族金属(PGM)价格处于历史高位的背景下，9月9日举行的虚拟“2020 PGMs Industry Day”上，发言者似乎对铂族金属行业的近期前景和长期潜力持谨慎乐观态度。

这次活动由Resources 4 Africa组织，出席人数众多，司仪Bernard Swanepoel指出，会议吸引了200多人参加。

普华永道(PwC)合伙人Andries Rossouw主持了第一次研讨会，他指出，2013年至2017年，当地铂族金属生产商面临严峻的金融环境，2018年的息税折旧和摊销前利润回报率达到30%，“这是我们希望看到的再投资或实际存在资金的水平投资，这是我们在这个行业很久没有看到的东西。”

SFA牛津执行主席Stephen Forrest在活动上发言时指出，3月和4月，南非严格的封锁限制意味着当地生产商难以出口精炼金属，导致全球客户群短缺。

他指出，虽然在封锁期间，由于人员减少和采取了物理距离措施，地面矿继续运作，但生产商“清空了许多冶金管道，处理了任何库存材料”。

Rossouw提到，在今年第一季度，当全世界开始应对这一流行病的规模时，与2008年全球金融危机后的情况不同，铂族金属价格没有持续下降，因为这一次，需求和供应同时放缓。

世界铂金投资协会(WPIC)的“铂金季度”(Platinum Quarterly)报告也呼应了这种观点，WPIC首席执行官Paul Wilson评论说：“铂金市场的需求和供应都因疫情的影响同比大幅下降。然而，部分由于一些与大流行病无关的供应问题，加上实物投资需求的性质，大流行病对铂金市场平衡的潜在影响远没有先前预期的负面。”

根据WPIC的预测，2020年铂金总供应量将同比下降14%，至710万盎司，其中精炼铂金产量将下降15%，回收铂金供应将下降12%。

与此同时，由于汽车、珠宝、工业和投资四大需求板块需求下降，预计2020年铂金总需求将达到743万盎司，较2019年下降11%。

该报告指出，“2020年第二季度的供应量同比下降35%，为140万盎司。”

“第二季度，由于冶炼过程的重大中断和Covid -19导致的南非封锁，供应受到了全面影响。事实上，南非的矿山在3月26日至4月30日期间完全关闭，直到6月1日之后才全面重新开放。铂回收也受到新冠肺炎相关物流中断的严重影响，产量下降了19%。”

与去年同期相比，第二季度的需求量下降了19%，仅为160万盎司，与第一季度相比也仅下降了2%。

该报告进一步指出，对铂金供需平衡的预测已从今年的盈余变为赤字33.6万盎司。Wilson评论道：“改变将取决于关闭措施的时间和程度，第二波感染的可能性和影响，有效疫苗的进展，以及政府应对大流行的经济政策的长期影响。”

“自2020年3月19日铂金和黄金价格分别跌至599美元/盎司和1474美元/盎司以来，铂金的表现明显优于黄金，与8月底黄金上涨33%相比，上涨了55%。在危机时刻，这并非反常。”

在2008年末全球金融危机价格低点之后的两年里，铂金的周回报率比黄金高出30%至65%。Wilson说，随着投资需求和铂金的基本面前景在2020年上升，这大大增强了铂金的前景。

Covid-19之后

在他的陈述中，Forrest指出，自5月的预测以来，SFA对到2023年的铂族金属汽车需求的基本情况进行了上调，与Covid之前的预测相比，铂金下降了4%，而钯和铑分别增加了2%和1%。

他解释说，推动排放标准立法将继续支持铂族金属的需求，他指出，美国测试程序以及全球统一的轻型车辆测试程序和实际驾驶排放测试的实施，将在中期内维持钯和铑的负载。

然而，他也指出，与铂金和钯相比，Covid-19对铑的影响更大，因为南非是受封锁措施影响最大的司法管辖区，南非的矿产供应比例更高。

“旧矿山的关闭和产量下降将加剧铑的枯竭，增加赤字，而这种赤字不太可能通过可能或可能的项目更换而得到扭转;此外，经济疲软可能导致替代项目被推迟，给铑市场带来更大压力。”

与此同时，钯和铂之间“长期存在的巨大价差”，已促使自动催化剂制造商和汽车制造商考虑有限的替代品。

Forrest提到了今年早些时候巴斯夫(BASF)、Sibanye-Stillwater和Impala Platinum今年早些时候宣布对替代品“重新产生兴趣”，并补充说，这种替代将“缓和铂金市场盈余和钯赤字”。

他警告说，钯价持续走高导致的需求破坏已因该流行病而加剧。Forrest指出，SFA在Covid之前的需求预估已经下调，钯在2021年经历暂时反弹，铂金替代和产能扩张放缓可能导致钯消费持续萎缩至2023年。

与WPIC不同，SFA的预测短期内铂金供应过剩，但Forrest预计，从长期来看，储量枯竭和需求水平将导致供应短缺，这将推高铂金价格。“市场赤字将刺激可能的项目投产，但这些项目不足以在2030年前弥合新兴和不断扩大的铂金供应缺口。”

Forrest断言，金属价格预计将在Covid后上涨，尤其是铂、钯、铑和黄金(4E)篮子。“随着矿山再次盈利，预计高价格将刺激产能扩张和新增供应。”

不过，他警告称，尽管基本面似乎是积极的，但预计大流行的影响将导致全球衰退，“再加上纾困计划引发的巨额政府债务”，这无疑将阻碍中期内对经济增长的任何支持。

此外，“封锁限制和不愿为工作或休闲旅行[已经]导致流动性的明显下降，这可能不会完全逆转”，再加上排放立法和日益增长的环境问题，可能会对运输部门产生负面影响，进而损害PGM的前景工业。

增长机会

WPIC的报告指出，一场“全球海洋环境变化的辩论”可能在改变投资者对铂金的信心方面起到了一定作用，“大大增强了铂金的绿色和贵金属信誉”。

此外，铂金在释放氢经济方面的作用预示着作为长期价值储备的坚实基础。随着Covid-19耗尽气候变化资金的经济影响，中国、日本、韩国、欧盟和美国越来越倾向于将‘氢经济’作为经济高效地推进绿色议程的优先目标。”

Royal Bafokeng Platinum首席执行官Steve Phiri说，促进氢能源经济应该是南非的首要任务。

他强调：“你必须让政府介入。这不仅仅是一个行业问题。现在需要的是行业、政府、开发银行和其他各方之间的合作关系。”

Forrest的报告指出了电解槽和燃料电池对工业和运输业脱碳的新需求，一个基本要素是转向用于能源生产和储存的氢燃料电池，开辟了铂族金属的新终端用途，特别是铂，“显著地”用于钌和铱。

“电解槽，其中一些依靠铂族金属催化剂，当使用可再生能源时，可以为燃料电池汽车生产绿色氢气。”

Forrest补充说，作为对严格排放规定的回应，重型和轻型燃料电池汽车已经在一些市场出现。

“SFA是第一家预测PGMs对燃料电池的需求的公司，我们预计到2030年，这种需求将超过40万盎司。”

Forrest还建议公司将一些与铑相关的业务重新投入运营。他表示:“我们已经达到了可以重启现有封存产能的水平。”他补充称，全球金融危机导致“相当多的产能关闭。”

他表示，从投资角度来看，基本面因素对那些为了重新考虑自己的决定而推迟或封存矿山的公司相当有吸引力。

与此同时，南非矿业协会(Minerals CouncilSouth Africa)的首席执行官Roger Baxter在他的主题演讲中表示，他相信PGMs行业有潜力在2050年成为一个每年350亿美元的产业，而不是现在每年110亿美元的产业。

他指出，他希望南非政府接受矿业委员会的国家铂战略草案，并“与我们共同开发全球铂市场”。

他说：“如果政府帮助投资日益增长的全球铂需求，这将在100年后促进这个国家的经济发展。我认为这可能是最明智的投资之一。我认为，投入几亿兰特来共同资助不断增长的需求和高层的投资，以及氢能源经济，将是非常棒的。”