因美国石油生产商境内储油空间被耗光，定于4月21日开始实物交割的WTI5月原油期货合约突然之间“无处安放”，周一遭遇原油期货史上最疯狂的抛售。据报价显示，NYMEXWTI5月原油期货结算价收报-37.63美元/桶，历史首次收于负值，下跌55.9美元，跌幅305.97%。原油和铜都是国际性的重要工业原材料，它们需求的旺盛与否最能反映经济的好坏，所以从长期看，油价和铜价的高低与经济发展的快慢有较好的相关性。

正因为原油和铜都与宏观经济密切相关，因此就出现了铜价与油价一定程度上的正相关性。尽管短期看，原油价格与铜价的正相关性并不十分突出，但是今日早间开盘，LME金属全线飘绿，足以看出，投资者的避险情绪受到了较大影响。

SMM今日举办了主题为《疫情影响供需均受冲击铜价二季度将如何演绎》的线上直播，铜分析师从供需以及宏观面出发，认为2季度铜价存在较强支撑。

全球宽松政策缓解流动性危机，欧洲多国越过疫情拐点 伴随美元指数从历史高位明显回落以及3个月Libor利率同步走低，美元流动性逐步得到缓解。从欧美等国总体疫情形势来看，除了北美洲的美国继续保持5位数高位增长外，海外最早出现疫情并很快沦为重灾区的欧洲多个国家，连日来确诊人数均有所下降或趋于平稳，一些国家便由此开始陆续“解封”并逐步放宽疫情防控措施。受此影响，铜价迎来了修复期。

供应紧张加工端采用精铜替代废铜 全球铜矿供应受疫情影响较大，一些矿山减停产或者进入检修状态，截至4月14日，SMM估计铜矿生产损失量约13.5万金属吨(年内可能追回部分)。

5、6月份存在原料供应风险 铜精矿供应问题传导至国内仍需一段时间，因为铜矿从海外矿山运输至国内冶炼厂需要大约1个半月，到港至国内需1个月，生产出电解铜又需要2周的时间。据此，SMM认为，目前市场担忧的主要是6月铜精矿供应。若海外矿山生产及物流状况至5月中旬仍未好转，将对国内铜原料供应产生较强冲击。国内消费好转去库推动升水走高 尽管一季度铜下游消费受挫严重，但是3月已经出现转好迹象。

从铜下游开工率来看，3月铜材平均开工率回升至去年同期的83%;2月为59%，杆、管、板带箔行业分别为同期水平的77%、89%、97%。另外加工企业成品库存开始去库，部分企业3月产销均创历史新高。消费转好叠加供给偏少，国内去库加快，现货市场率先复苏。

SHFE铜库存第七周迎来库存拐点，且降速较快，进一步对现货铜升贴水予以支撑。尽管国内出口受到一定影响，但是铜出口占国内总消费比例比较低。

综合以上几点，SMM认为2季度铜价存在较强支撑，同时建议大家关注：原生炼厂原料供应，美国重启经济计划以及原油市场波动情况。