上周LME镍价格跌至8,700美元/吨，创近一年以来的新低。今天早上镍价格虽然有所复甦，但依然是LME交易的主要金属中表现最差的。今年年初至今镍价累计下跌逾10%。

高盛预计镍价格将长期停留在低位。该机构刚刚将三个月、六个月和12个月镍期货预期分别由12,500美元、11,000美元和11,000美元下调至9000美元/吨。

“我们现在预计整个2017年以及2018年大部分时间镍价都将徘徊在低位，直到中国以及中国以外地区的供应发生显著变化并消除我们预期的2017年37,000吨过剩量，2018年100,000吨过剩量，”高盛在报告中指出。

这标志着菲律宾矿山纷纷关闭引发的镍牛市格局瓦解。

火爆的牛市行情

直到3月，LME三个月镍期货都处于牛市行情中，价格超过11,000美元。点燃镍金属牛市的是环保学家Regina Lopez出任菲律宾环保部长。她几乎给全国每一家镍矿企业都发出了关停通知，使全球大约8%的供应量受到威胁，并导致中国规模巨大的镍生铁行业面临“断粮”威胁。

然而5月初菲律宾宣布Lopez 下台。虽然一些小型矿山依然关闭，但前军官Roy Cimatu取代Lopez出任环保部长之后立即采取安抚措施，意味着菲律宾大部分矿山预计都将继续运营。

据国际镍研究组织统计，今年第一季度菲律宾镍产量大幅减少36%，但这主要是由于特别强烈的雨季而非环保打压。同期菲律宾向中国出口的镍矿同样下滑。

今年第一季度，菲律宾向中国出口的镍矿石减少20%，至230万吨。4月份出口量则增加至169万吨。

加速镍金属牛市行情告终的另一因素是，印尼将重新允许镍矿出口。2014年初印尼颁布镍矿出口禁令，导致菲律宾镍矿供应量开始增加。印尼重启出口，将有大量库存出口到全球市场。

道阻且长

这些因素都不利于镍价格尽快恢复牛市氛围。目前的供应链依然是2006年和2007年期间镍价格飙涨至50,000美元超牛市行情的结果。

镍价格维持如此高位的时间并不长，但价格暴涨导致全新的供应出现。中国镍生铁产量就是镍价格疯涨的直接结果。世界其他地区的生产商一直在祈祷它退出市场。

印尼镍出口禁令，菲律宾Lopez商谈曾有望导致由于缺少给料，中国的镍生产产量可能暴跌。

然而这并没有发生，未来发生的可能性日益渺茫。

这意味着镍矿生产商重新回到了起点，面临最后一个人存活的存活之战。从之前的经验看，这将是持久战。