工业金属低迷期不断并购 成就铜锌巨头

自2011年以来，受全球经济增速放缓影响，基本金属价格持续下跌，铜锌价格跌幅超过55%和42%。紫金公司在行业低迷时期战略布局清晰，不断并购海内外优质矿产，14年收购科卢韦齐铜矿，15年收购波格拉金矿、卡莫阿铜矿，16年收购黑龙矿业，资源储备式并购成就了公司铜锌龙头，据紫金公司15年年报，目前公司铜和锌资源储量达到2346万吨和840万吨，15年矿产铜和矿产锌的产量分别达到15万吨和19.8万吨，铜和铅锌业务毛利占比分别达到29%和11%,两者合计已经与黄金业务毛利相当（占比40.4%）。

铜锌价格上涨 利好公司内生式业绩增长

全球矿产投资连续八年持续放缓，基本金属已经进入供需弱平衡状态，同时库存水平也达到了历史地位，在美国共和党执政背景下，有望迎来一波全球重资产周期，基本金属价格有望持续上涨。按照公司15年矿产铜15万吨、矿产锌19.8万吨产量计算，铜锌价格分别每增长0.1万元，增厚公司净利润约1.1亿元和1.5亿元。

公司海外并购经验丰富 外延式发展实力可期

紫金作为国内最大的黄金矿企，不断实践走向海外的发展战略，近年来参与了艾芬豪、恩科维铂业增发，实现诺顿金田退市，收购巴布新几内亚波格拉金矿、刚果金卡莫阿铜矿，丰富的海外并购经验使得公司具备了全球资源整合和风险管理能力，公司全球外延式发展实力可期。