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G20结果超预期,那又如何呢?

发布时间:[2018-12-05]    资讯来源:NAI500

美国总统特朗普将“漫天要价,就地还钱”的商人本性发展到极致,从来不介意被打脸,而市场显然还没适应这种风格,波动率加大。

12月3日,周一,A股、港股、美股、亚太、欧洲全部是跳空上涨,全球市场欢腾,A股总市值一日飙涨1.3万亿元,这种情况已经很久很久没有发生过了。究其原因,则是周末G20的中美两国元首晚宴达成了超市场预期的协议。

中美两国对此协议的声明细节略有取舍,总结而言,双方决定停止升级关税等贸易措施,达成“90天休战协议”,举行新一轮谈判。

根据白宫声明,美国总统特朗普同意不会将货品关税税率提升至25%,维持之前定下的10%,中国会“立即”向美国农民购买农产品,亦同意购买“非常大量”的能源、工业等来自美国的产品。

双方同意立即开始就强迫技术转让,知识产权保护,非关税壁垒,网络入侵和网络盗窃,服务和农业等方面的结构变革进行谈判,如果90天内无法达成协议,仍然会把10%关税上调至25%。

协议中,习近平同时回应美国的诉求,包括把芬太尼定为管制药物,以及重新考虑早前中国不批准的高通收购半导体公司恩智浦的交易方案。

仔细分析此次谈判结果,称不上最佳,只是没有往更坏的方向发展,加税情况是暂停而非停止,给了进一步谈判的空间和时间,而市场的喜悦源自最初的超低预期。

就在与习近平会晤之前,特朗普接受采访的情形是这样子的:

《华尔街日报》:这次20国集团峰会上,中国的首要目标就是让你推迟或暂停将于11日起施行的(对中国2000亿进口产品从10%提高到)25%的关税。你愿意这么做吗?

特朗普:我认为不太可能。

在这种悲观的预期下,“休战”90天的结果,自然得到市场的热烈反应。分析人士认为,此次能够暂时休战,美国内部原因包括近期股市调整、华尔街与工商界的游说、美国中期选举结束特朗普压力减小等原因;而中国方面也做出了更多政策调整承诺。对特朗普来说,可以暂时获利了结,先把眼前可以落实的利益落袋为安。

投资者更为关心的是,短期欢腾之后,中长期的走势会如何呢?

回答这个问题还是要看此次中美贸易争端的本质,在之前美国中期大选如何影响股市一文中,我们曾经明确指出:在2008年全球宽松货币政策背景下,美国的原创技术与中国庞大市场结合形成的创新商业模式带动两国经济高速发展,从而引领美国股市与中国房市跨入巅峰。

随着美联储引领的全球去杠杆,无论是中国还是美国内部经济都承担着巨大的压力,对美国来说,此时挑起贸易争端是一种非常现实的有利工具,同时可以打开中国巨大的互联网经济网络。

从这个角度来说,所有外部的矛盾最终都源自内部的危机。因此,贸易争端在某种程度上成为市场释放内部压力的借口。从特朗普的一再出尔反尔可以看出,未来中美贸易争端将做为筹码成为两国间的常态,不断拉锯,但两国之间的合作关系仍处于整体乐观,短期内不会发生根本的改变。

此次中美元首会谈结果在短期来讲构成利好,市场做出即时而乐观的反馈,但中长期来讲,还是要看中美两国内部经济与货币政策走势。

过去两年,中国通过非常痛苦的方式完成了去杠杆,进入了松紧适度的稳健货币政策阶段,银行间的同业存款利率开始下行,但实体经济仍然处于漫漫寒冬,恢复尚需时日。而在美国,此波由创新互联网技术应用带动的大牛市也随着竞争格局的稳定,需要寻找新的突破方向。

不管对中国还是美国,科技创新都是经济快速增长的最大动力。美国在基础科学上的投入、以及成熟的以资本促进研发的体制,依然是其引领全球的最大法宝。中国依然凭借其无人能敌的巨大市场以及灵活的商业创新,抵御经济转型带来的阵痛。对投资者来说,需要适应将长期处于颠簸中的中美关系带来的市场波动。

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